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在我们看来，经济维持稳中趋缓格局，超预期部分主要来自中小企业景气部门持续回升。中国4月制造业PMI为51.4%，略低于上月0.1个百分点，高于预期0.1个百分点。其中，大型企业PMI回落0.4个百分点至52.0%；但中、小型企业PMI为50.7%和50.3%，分别上升0.3和0.2个百分点，连续两个月上升。我们认为，这一方面具有后周期的因素，另一方面也体现了政策层结构性减税降费的提振作用。

东方财富证券研究表明，FILA自2017年第四季度以来，连续3个季度保持80%以上的高增长。店效从2017年末约40万元，提升至2018上半年的约60万。预计2018年上半年FILA的销售占比从2017年末的28%左右提升至37%左右，2018年至2020年FILA收入年均复合增长率将达到52.4%。

此前发布的《“十三五”时期上海国际贸易中心建设规划》明确提到了“十三五”期末上海基本建成国际会展之都的目标，到2020年上海市年展览面积预期将达到2000万平方米，年举办规模在10万平方米以上的展会达50个，进入国际展览业协会的机构数量将达35家以上，国际展面积占比达80%。

责任编辑：孟然近日，国家发改委密集核准批复了多个企业债券，释放“稳投资”信号。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，有89家公司发行企业债获发改委核准批复，总规模超4000亿元。仅6月份和7月份，发改委批复的企业债券总规模就将近2000亿元，发行速度明显加快。

在全球短期经济前景渐趋悲观的形势下，以欧洲央行为代表的多国央行相继开启了货币政策宽松行动，美联储也不免向短期经济波动和市场预期妥协。笔者认为，虽然货币宽松并不能解决世界经济增长疲弱背后的深层次结构性问题，但对于以中国为代表的新兴市场国家而言，整体资本流动与汇率变化将趋向有利于增大国内货币政策的调整空间。在面对经济下行压力的背景下，新兴市场国家将有机会通过实施货币逆周期调节创造更加适度的货币金融环境。

■投资要点：总的来说，我们认为，当前投资者应该更积极一些，经济总体平稳，新旧动能切换开始体现，中小企业部门结构性超预期，流动性预期和风险偏好出现环比反弹，预计市场整体震荡修复，我们维持新经济将是中期投资主线的判断，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指数。行业重点关注军工、医药（创新药、医疗服务）、计算机、半导体、新能源（车）、传媒等。